靳理政

标签： 环保  易方达  基金  宏观调控  医药 

    上周五公布的4月份PPI达到超过预期的8.1％，盘中振荡加剧，表明机构资金对短线行情的分歧再起。同时四月CPI高达8.5％，均加重了对宏观调控预期的担忧，上周资金流入前行业分别为采掘、医药、信息、农业和零售等等。采掘、医药净流入有109亿元和48亿元。根据相关数据显示，机构资金从4月28日到5月5日开始缓慢上升的局面在上周变为缓慢减仓，机构持股从17.875％下降为17.605％。而上周基金仓位明显下降，其中股票型、偏股型和配置混合型基金平均仓位分别较前一周下降0.96％、1.2％和1.36％。其中，减仓在5％的基金有85只，值得关注的是基金公司借市场普涨，交易活跃之际加大减仓和调仓力度,减仓和增仓方向看，继续延续一季度的调仓方向，对前期有所反弹的地产和金融板块进行减仓，对医药、煤炭、零售和食品饮料增仓。其中，华夏基金和易方达基金均有减仓和调仓迹象。华夏基金中除掉华夏回报增仓2％外，其他基金如华夏大盘、华夏优增和华夏红利纷纷减仓，易方达基金中的易方达策略2号和易方达策略也分别减仓5.72％和4.72％. 值得关注的是上周保险也有减仓和调仓迹象。

    今日公布的4月份CPI数据达到8.5%，高位CPI数据将可能引发新一轮的紧缩政策，不过，由于上周开始对于货币政策敏感的银行、房地产等板块已经通过短期的大幅下跌提前做出反映，数据公布反而成为了该类股票特别是银行股板块触低反弹的契机，并带动上证指数继续稳定在3500点整数位置上方。与此同时，医药、农业等非周期性或具有通胀受益题材的板块表现出色，反映出短线资金的流动取向。对于大盘，从技术上来看，目前各主要均线大都处于交汇状态，5日均线趋于平缓，短期走势虽仍处在整理过程中，但随着主要经济数据的公布，市场的担忧情绪有望消除或减缓，蓄势调整后大盘有望重新恢复升势。操作上，投资者仍可逢低适当建仓优质龙头潜力股。

    应该说,2008年，中国经济的宏观不确定性依然存在。尤其是全面通胀和出口下降对经济增长的负面影响，股市表现好坏的根本还在于企业，股市的动荡目前还没有过去，因为经济增长还没走入一个稳定持续增长的阶段，国际环境影响还在制约着中国。市场走好关键还要看二季度宏观面经济的预期、对企业的预期和对上市公司业绩的预期。从央企一季度生产数据可看出，企业效益下降已经出现，一季度央企利润总额比上年同期减少60亿元，这是国资委成立五年来的首次，同时企业财务风险在加大，预计央企今年利息支出今年将加大34%。企业现金流大幅度下降，应收账款增长过快，22家企业资产负债率超过80%。2008年，在世界粮食、原油价格持续上涨，我国企业生产成本面临较大压力，具体看，原材料成本、资金成本、劳动力成本、环保成本增加等急剧上升对工业企业利润的挤压明显。

    经济放缓和通帐两大风险同时存在的态势下，二季度调控的突出控物价抑通胀。因此，为防止货币增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，预计后期的宏观调控压力依然较大。为此，在行业层面上，能够抵御通涨和经济周期、国家政策支持导向明确的行业，包括生物医药、食品饮料、商业零售、替代能源、节能环保等，以及受益于价格上涨的煤炭、化工、农业等行业板块的轮动。

   股指在经过近800点的反弹后，目前处于上有压力下有支撑的态势，大盘主要在3400到3800之间振荡，消化过高的PPI和CPI的压力。在通胀的情形下，结构性和波段性和超跌反弹是主旋律，投资者对从低位反弹后估值缺乏吸引力的板块应报以谨慎。逐步增加防御性品种的比例。

    今天在线讲课的时候全国范围内出现了地震，本人所在的地方没有感觉到，但是曾经经历过，希望大家有惊无险，好人一生平安！

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